天通股份:磁性材料市场需求萎缩全年亏损成定局

    2009年1-9月,公司实现营业收入5.92亿元,同比下降57.2%;营业亏损1.05亿元,去年同期营业利润为3,465万元;净亏损9,490万元,去年同期归属于母公司的净利润为3,444万元;基本每股收益-0.16元。公司预计2009年净亏损1.6亿元至2.2亿元。
    前三季度营业收入下降57.3%,毛利率仅为0.56%。公司的主营业务是软磁铁氧体和电子表面贴装产品。受国际金融危机影响,母公司磁性材料由于受市场需求大幅度萎缩的影响,产能利用率大幅度降低,固定费用分摊上升,同时由于市场萎缩,为了降低消化库存,公司采取了降价措施;全资子公司天通精电公司电子表面贴装业务由于公司进行客户结构的调整,主营业务销售收入也出现大幅下降。公司前三季度主营业务销售收入5.92亿元,同比大幅下降57.2%。由于销售价格下降及开工率严重不足而导致产品销售成本上升,前三季度综合毛利率同比下降8.7个百分点至0.56%,经营处境艰难。
    加大研发力度,前三季度期间费用率高达22.2%。子公司天通浙江精电科技在报告期内设立了孙公司深圳精电,加大了对新产品的研究开发,使研发费用增加,前三季度管理费用率同比上升8.5个百分点至14.8%,这也使得公司前三季度期间费用率高达22.2%。加强研发投入在短期内对经营业绩未产生实质性影响,前三季度公司净亏损9,490万元,而去年同期归属于母公司的净利润为3,444万元2009年全年净亏损成定局。公告称当前母公司生产经营虽有所好转,但由于开工率不足,四季度仍将继续亏损;公司全资子公司天通浙江精电科技有限公司因受行业影响,订单不足,固定支出大,亏损较大;公司主要控股子公司天通吉成机器技术有限公司整体搬迁,原主营业务受行业影响,订单严重不足,新业务增长较快,但受规模影响,效益尚未释放。
    预计2009年将亏损1.6亿元至2.2亿元。
    我们认为,未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于:1)下游需求恢复使得磁性材料行业走出低谷;2)能否制定相应对策,减少原材料波动给公司带来的风险;3)能否加快新产品的研发速度,保持一定的技术*地位。目前看来,以上条件对于公司来说都具有很大的不确定性。我们暂不对公司进行盈利预测及评级。

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