多重利好加持 工程机械市场回暖态势渐浓

不同于以往对于行业淡季的固定预期，今年三季度的工程机械市场暖意频频。

“好日子似乎渐行渐近。”有工程机械企业人士如是表示。三季报显示，多家工程机械行业龙头企业业绩持续好转，三季度净利润实现同比正增长。

而作为基建“晴雨表”的挖掘机市场，也有所复苏。今年1-9月，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机14.74万台，其中国内销量7.39万台，同比增长8.62%。从今年3月到9月，挖掘机国内销量连续7个月实现同比正增长，海外销量从8月到9月连续两个月实现同比正增长。

与此同时，今年第三季度，我国新建项目逐渐增多，全国工程机械总工作时长稳步提升，多个省份开工率持续增长。

正如中国工程机械工业协会会长苏子孟此前所言，当前我国工程机械行业正处于新旧动能转换加快以及行业转型升级提速的关键时期，工程机械行业将呈现出稳中向好的发展态势。

一、全球化布局 行业龙头业绩增长提速

多家行业上市公司近日陆续交出三季度成绩单。

记者了解到，在三家工程机械上市龙头中，三一重工（600031.SH）三季度及前三季度净利同比增幅均*高。其中，前三季度实现营收578.91亿元，同比增长4.22%，净利润48.68亿元，同比增长19.66%。三季度实现营收191.52亿元，同比增长19.4%，净利润12.95亿元，同比增长96.49%。

徐工机械（000425.SZ）是单季以及前三季度盈利*多的工程机械公司。公司前三季度实现营收687.26亿元，同比减少4.11%，净利润53.09亿元，同比增加9.71%。单季数据上，该公司三季度净利润16.03亿元，同比增长28.28%。

中联重科（000157.SZ）前三季度实现营收343.86亿元，同比减少3.18%，净利润31.39亿元，同比增长9.95%。三季度净利润8.51亿元，同比增幅仅4.42%。

此外，柳工（000528.SZ）发布第三季度报告，报告显示，前三季度，公司营业收入为228.56亿元，同比增长8.25%；净利润为13.21亿元，增长59.82%。三季度营业收入为67.96亿元，同比增长11.81%，净利润为3.37亿元，较上年同期增长58.74%。

山推股份（000680.SZ）前三季度营业总收入98.36亿元，同比上升30.64%，归母净利润6.74亿元，同比上升34.16%。第三季度实现营业收入33.28亿元，同比增长24.85%；实现净利润2.56亿元，同比增长27.64%。

从上述这些企业三季报中不难发现，不少公司业绩的提升，离不开全球化的战略布局。“今年以来，三一重工全面推进全球化、数智化、低碳化三大战略，全球经营能力不断提升，海外销售收入持续增长，智能制造、智能产品、智能运营加速深入发展，新能源产品不断突破，备受市场青睐。”三一重工相关人士表示。

9月初，三一重工曾披露销售公告，上半年公司海外市场收入235.42亿元，同比增长4.79%，海外收入占主营业务收入比重达62.23%。

国际化战略之下，中联重科的海外营收也进一步提升。据该公司披露，其前三季度实现境外收入176.44亿元，同比增长35.42%，境外收入占总营业收入比重提升至51.31%。

中联重科表示，海外营收的区域分布愈加多元。中东、东南亚、中亚等区域继续保持高于行业平均的增速；南美、非洲、印度区域实现高双位数增长；欧盟地区、北美等发达市场整体增速迅猛。

而无论是前三季度还是单季，徐工机械均增利不增收，单季度毛利率创过去3年新高。“单季度盈利能力明显提升，主要得益于海外市场顺利推进，以及新兴产品贡献利润增量。”国金证券进一步解释称，上半年公司海外市场毛利率达到24.41%，比国内市场高2.72个百分点；高空作业机械、矿业机械毛利率分别达到31.25%、24.11%，两类新兴业务收入占比提升后有望拉动整体盈利能力提升。

二、内热外冷 挖机内销连续7个月增长

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年9月销售各类挖掘机15831台，同比增长10.8%。其中，国内销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%。1-9月，共销售挖掘机147381台，同比下降0.96%；其中，国内销量73945台，同比增长8.62%；出口73436台，同比下降9.04%。

9月挖机内销同比增超两成，这是自今年3月起，内销连续7个月实现增长，也是连续6个月实现两位数正增长。“3月以来挖机内销持续超预期，主要受益于小挖销量增速较高，主要是农田水利需求旺盛、机器替人扩大小挖应用场景，但5月以来，内销改善的挖机产品线向利润率更高的中大挖扩散。”国联证券研究员刘晓旭指出。

除了市场结构变化带来小型挖掘机的大幅增长外，设备更新也带动一部分挖掘机需求的增长。根据相关行业专家的分析，挖掘机市场预计将迎来一轮由老旧设备更新驱动的复苏。这种预期基于两个主要因素：一是当前市场上大量设备已接近或超过其平均8年使用寿命，二是住建部近期政策鼓励更新淘汰使用超过10年以上的建筑施工工程机械设备。

与挖机国内销量的“热”相对应，外销数据则表现得“深秋略冷”，9月份海外销量同比增长仅两成。“国际工程机械市场需求分化明显，大部分发展中国家和地区需求增长较快，但欧美发达经济体及个别发展中国家和地区年内需求呈现下滑态势，导致海外工程机械总体市场需求下滑。”柳工在2024年前三季度业绩预告中表示。

据海关数据整理，2024年9月我国工程机械进出口贸易额为42.63亿美元，同比增长0.37%，其中：进口额1.98亿美元，同比增长4.21%；出口额40.65亿美元，同比增长0.19%。前三个季度我国工程机械进出口贸易额为406.57亿美元，同比增长4.1%。其中：进口额19.43亿美元，同比增长0.02%；出口额387.14亿美元，同比增长4.31%。

虽然短期数据呈现内热外冷的特征，但徐工机械相关人士则认为，“十四五”期间，国产品牌行业海外市场销售将成为工程机械行业的重要增长点。一方面，对国产品牌而言，海外市场仍具有成长性特征，海外市场需求持续释放；同时，随着国产产品品质的不断提升，国内企业在海外的渠道布局的日趋完善，服务后市场建设的提速，国产品牌综合竞争力在提升，海外市场渗透率在提高；此外，国内重点企业纷纷调整全球产能规划，落地本地化战略，加速全球化布局。

三、需求回升 开工情况持续改善

据中国工程机械工业协会统计，2024年9月工程机械主要产品月平均工作时长为90小时，环比增长3.99%。其中：挖掘机82.6小时；装载机99.4小时；汽车起重机125小时；履带起重机96.3小时；塔式起重机59.6小时；压路机48.9小时；摊铺机72.1小时；旋挖钻机88.2小时；非公路矿用自卸车181小时；混凝土泵车49.3小时；搅拌车83小时；叉车62.8小时。

9月工程机械主要产品月开工率为64.2%，环比增长3.74%。其中：挖掘机67.8%；装载机67.9%；汽车起重机78.7%；履带起重机54.7%；塔式起重机45.5%；压路机56.1%；摊铺机72.6%；旋挖钻机50.8%；非公路矿用自卸车55.4%；混凝土泵车42.3%；搅拌车45.6%；叉车40%。

从协会发布的9月数据来看，无论是月平均工作时长，还是月开工率，环比均有小幅增长。而央视财经与三一重工、树根互联联合打造的“央视财经挖掘机指数”，日前也发布了*新相关数据。三季度，我国新建项目逐渐增多，全国工程机械总工作时长稳步提升，多个省份开工率持续增长。道路交通建设活跃，摊铺机和压路机总工作时长和开工率双双走高。

数据显示，三季度，全国工程机械平均开工率50.27%，持续稳中向好。全国总工作时长连续4个月（6-9月）持续增长，累计增幅7.52%。综合开工率排名前十的省份分别是：浙江、安徽、海南、江西、湖北、吉林、福建、青海、黑龙江、广东。其中，浙江、安徽、海南、湖北四省连续三个季度霸榜综合开工率十强。

三季度，各大类设备开工率*高的是吊装设备，平均开工率为68.00%；其次是挖掘设备，三季度平均开工率为52.07%。指数认为，它们的开工率高往往意味着新建项目或扩建项目的数量多、规模大，且建设进度较快。

其中，安徽的吊装设备*为繁忙，三季度平均开工率为87.88%，远超全国平均水平；而浙江的挖掘设备则霸榜全国挖掘设备*名，三季度平均开工率为77.92%，超出全国挖掘设备平均开工率25.85个百分点。

“近期，宽货币、稳地产、稳经济政策力度超预期，房地产政策多箭齐发，工程机械国内需求预期有望边际改善。”浙商证券研报认为。从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。面对原本暂停或终止的基建项目有望重启这种情况，工程机械行业开工率有望回升，基建开工的回暖有望带动工程机械的需求增长。

兰格钢铁研究中心葛昕则坦言，当前房地产市场总体仍处于调整中，政策性利好仍处于落地见效的过程之中，对于“新开工和投资端”的带动依然存在一定的周期性，而且由于传统旺季效应的不断深入，终端需求存在一定改善。同时各地设备更新政策仍处于加快落地见效阶段，工程机械生产企业设备更新正加快进入新更新周期的初段。

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