山东威达市场份额稳步提升 新领域拓展意愿强烈

    山东威达的主要产品包括钻夹头、粉末冶金零件和大小锯片。除大锯片主要应用于石材领域外，其它产品的下游绝大部分来自于电动工具行业，少量来自机床。公司的核心产品为钻夹头，收入占比60%以上，毛利率约在25%。

    经过几十年的稳健经营和发展，公司已成为全球钻夹头行业的龙头企业之一，以自主品牌“孔雀”和“威达”销往世界各地。公司钻夹头销量位列世界*，全球市场占有率约在30%，国内市场占有率也达到50%左右。

    目前全球前三大电动工具制造商Bosch、TTI和B&D，以及国内的电动工具生产商如锐奇股份、巨星科技等终为公司的客户。

产品线逐步拓展 利润来源多元化趋势较为明显

    为减少对钻夹头单一产品的过分依赖，公司于05年开始进入粉末冶金零件和大小锯片领域。粉末冶金零件和小锯片为电动工具配件，大锯片主要应用于石材切割。大锯片的竞争主要来自国内企业，主要企业有湖北黑旋风、山东海恩和河北玉田星烁，公司市场占有率大约处在第四的位置。

    由于公司粉末冶金零件和锯片产品的市场占有率较低，而且收入基数也较低，因此近三年一直处于高增长状态，收入CAGR终在90%左右。同时，钻夹头的收入占比从07年的73%降至10H1的63%，而粉末冶金零件和锯片则从07年的不到10%提高至10H1的26%。随着粉末冶金零件和锯片规模效应的显现，其毛利率水平也达到20%以上，公司利润来源逐渐多元化。

    公司06年与全球*大的钻夹头生产商Rohm成立合资企业（公司持股50%），生产RVE系列高端钻夹头，该产品的净利率在30%以上。07-09年合资公司净利润分别达到2.36、312.38和320.38万元，预计10年公司可获得约500万元的投资收益，为09年的3倍左右。

    公司想通过收购兼并以介入其他新领域的意愿非常强烈

    由于全球电动工具市场发展已极为成熟，而且核心产品钻夹头的市场占有率已在30%左右，公司产品的增量和存量市场空间都已较小，因此公司一直积极谋求进入其它相关新领域，寻找合适的投资项目。

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