有色金属价格震荡将加剧

自2002年起，我国10种常用有色金属总产量已连续跃居世界*位，产能与原料供应的矛盾日益突出。自1995年以来的10年间，中国已经成为了世界*大的有色金属消费大国，2003年以来又成为世界*大的铜、铝消费国。

　　 目前我国有色金属矿产资源的基本状况是铜资源严重不足，铅锌保证程度不高，铝资源数量不多、质量不好，钨、锡、锌资源过度开采。我国约62%的铜、44%的铝、30%的铅和15%的锌是依靠进口生产的，原料的有效供给已成为制约我国有色金属稳定发展的瓶颈。预计未来中国有色金属的生产与消费占世界的比重仍将继续保持上升的态势，铜、铝、锌、镍等有色金属原料需要大量进口。从消费总量上看，2010 年中国的铁矿石、铜、铝等对外依存度将分别达到57%、70%和44%。从关系国民经济发展的重要程度看，铁矿石、铜、铝、镍等品种已经形成明显的资源“瓶颈”，不仅导致供求矛盾巨大，而且对未来中国的发展，对全球有色金属市场构成深远影响，其战略意义更是各方极为关注的。

　　 有色金属价格震荡将加剧

　　 导致金属价格金融属性趋强的基本因素仍然存在：05 年美国财政赤字3186 亿元，贸易赤字达到7260 亿美元，双赤字的持续高企预示着美元中长期趋弱态势不会改变。那么这将驱使更多的投资资金从美国市场转向其他领域，其中包括金属商品期货市场。

　　 国际著名投资家罗杰斯在06 年6 月24 日“第二届国际能源与金属战略论坛”上指出：“美国从1987 年就是负债国，现在20 年过去了，我们欠世界其它国家8 万亿美元，我们是历史上出现*大的一个负债国，这个数字确实很吓人。但更吓人的是，至少从我看来是这样子，美国的外债增长率，每15 个月就会增长1 万亿美元。”预期未来几年，美国的经常项目逆差仍将保持高位运行，美国将通过逆差向全球输出大量外汇储备，流动性过剩的局面难以得到根本的解决。

　　 我们认为，在美元长期趋弱和全球流动性过剩未变的背景下，未来大宗金属商品与黄金价格中所体现的金融属性仍将与商品属性共同主导价格。(换句话来说，供求基本面不能充分解释金属价格走势)。而金融属性的不确定性预示着未来有色金属价格走势的震荡将加剧，发展趋势的判断难度加大，但不同品种的差异化商品属性将决定未来金属价格走势出现分化。

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