铁矿石会成为新“关键矿产”吗？

保护主义与绿色钢铁交织动荡的2025年

拜登政府阻止日本制铁收购美国钢铁公司的决定，叠加特朗普重返白宫，加剧了铁矿石与钢铁行业的地缘政治风险。全球钢铁业正步入以经济民族主义为标志的新时代，其特点是贸易保护政策和政府干预。

尽管2024年以绿色钢铁倡议和欧盟的碳边境调整机制（CBAM）为主旋律，但2025年初已显现贸易壁垒激增、产业政策转向及供应链中断的趋势。

钢铁业处于全球贸易与地缘政治的核心，供应链从巴西、澳大利亚和几内亚的铁矿石生产商延伸至中国的高炉以及美欧的电弧炉（EAF）。随着各国争夺钢铁生产主导权，价格波动、需求起伏与供应链限制正成为行业参与者的主要挑战。

美欧贸易壁垒重塑全球钢铁供应链

美国钢铁业对保护主义政策高度敏感，华盛顿近期举措显示其正在收紧贸易限制：

■拜登政府否决美国钢铁与日本制铁的并购案，释放出更广泛的“买美国货”政策信号，抑制外资进入美国钢铁业。

■特朗普还威胁对墨西哥和加拿大钢铁加征25%关税，尽管存在美墨加协定（USMCA），此举可能加剧北美贸易摩擦。

■特朗普再度当选可能扩大232条款钢铁关税，推高价格并引发供应链转移。

尽管巴西铁矿石尚未被直接加税，但特朗普暗示可能对金砖国家采取广泛经济措施，尤其是若这些国家在贸易中弱化美元地位。

欧盟延长钢铁关税至2026年

大西洋彼岸，欧盟已将其钢铁保障措施延长至2026年，对超出配额的进口钢铁维持25%关税。但该政策主要针对成品钢材，而非铁矿石原材料——后者2024年进口量反而增长2.3%。

持续的俄乌战争也扰乱了铁矿石贸易路线：

■据GMK中心数据，俄罗斯对欧盟的铁矿石出口在2024年暴跌88.2%。

■中国目前接收俄罗斯90%的铁矿石出口，进一步巩固其在全球原材料供应链中的优势地位。

绿色钢铁革命推升高品位铁矿石需求

在贸易壁垒重塑供应链的同时，钢铁业还面临另一重大转型——脱碳。

低碳钢铁生产的迫切需求推升了对高纯度铁矿石的需求，尤其是用于氢能炼钢的直接还原（DR）级铁矿石。由于DR级铁矿石仅占全球供应量的5%，对高品质资源的争夺日趋激烈。

CBAM对全球钢铁市场的影响

欧盟的碳边境调整机制（CBAM）将于2026年全面生效，将增加高碳钢成本，推动对以下绿色技术的投资：

■氢基直接还原铁（DRI）生产

■碳捕捉技术

据伍德麦肯兹预测，到2034年，CBAM相关成本将使印度钢价上涨56%、中国钢价上涨49%，迫使两国加速转向绿色钢铁。

高品位铁矿石开采的新投资

DR级铁矿石需求激增，推动全球多个关键采矿项目获得数十亿美元投资：

■巴西淡水河谷投资27亿美元扩建S11D项目，计划2028年前新增3000万吨DR级铁矿石年产能。

■几内亚西芒杜项目获中国支持，2025年起年供应量将达1.2亿吨，占2030年全球需求的4%，但政局动荡与基建短板带来风险。

■哈萨克斯坦凭借丰富磁铁矿储备或成潜在DR级供应商，但中国投资意愿尚不明朗。

■力拓与宝武钢铁（澳大利亚）合作开发西澳Range项目，目标2025年实现2500万吨年产量，尽管中澳地缘摩擦持续。

中国对巴西、几内亚和哈萨克斯坦的战略投资凸显其确保关键原材料的“安全优先”策略。新成立的中国矿产资源集团进一步集中铁矿石采购权，增强对全球市场的定价掌控力。

铁矿石会成为新“关键矿产”吗？

随着铁矿石供应风险上升，多国政府正将其列为战略资源：

■英国于2024年将铁矿石划为关键矿产，理由为地缘不确定性。

■加拿大将高纯度铁矿石纳入关键矿产清单，以保护本土钢铁供应链。

■美国尚未跟进，因其钢铁业更依赖废钢回收而非原矿。但高品位矿石竞争可能促使政策转向。

尽管电弧炉废钢回收增加， DR级铁矿石需求依然强劲。直接还原铁（DRI）和热压块铁（HBI）与废钢生产形成互补，确保高纯度铁矿石需求长期存在。

展望：美国钢铁与铁矿石的动荡未来

在地缘紧张升级背景下，美国钢铁业与全球铁矿石市场面临日益复杂的保护主义环境。关键趋势包括：

■特朗普第二任期下的钢铁关税与投资限制或冲击北美贸易。

■欧盟CBAM迫使钢企选择脱碳或退出市场。

■中国通过铁矿石投资加强全球供应链控制权。

对投资者、政策制定者与行业领袖而言，适应这一变动的贸易格局至关重要。唯有能应对供应链中断、法规演变与脱碳压力的参与者，方能在未来占据优势。

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