精研科技:2020年度净利润约1.38亿元 研发项目有望逐步量产

2月23日，精研科技发布2020年度业绩快报称，公司去年实现营收15.64亿元，较上年同期增长6.19%；归属于上市公司股东净利润1.38亿元，较上年同期下降19.64%。

对于报告期内增收不增利的原因，精研科技表示，公司采取措施消除疫情带来的影响，去年大力推动新项目转量产，下半年公司的产能利用率逐步恢复，营业收入较上年同期略有增长；但在部分传统MIM业务上，市场竞争对手的能力在逐步靠近，导致公司整体毛利率水平较上年同期有所下降。

研发项目有望逐步量产

报告期内受疫情影响，精研科技订单全年分布不均，导致上半年产能过剩，下半年随着疫情影响因素的逐渐消除，公司大量订单集中紧急交付，营收略有增长；但因新品试产、爬坡同时进行，导致出现了暂时性产能不足及生产效率不达预期，影响了毛利率水平。此外，受市场因素及客户产品结构调整的影响，公司整体毛利率水平也产生了一定的波动。

为应对疫情影响，公司采取各项措施保障生产恢复，人工成本有所增长。同时，公司加大对新项目、新材料的研发投入，多个重点研发项目进入了密集开发阶段，研发费用同比有所增长。此外，受制于疫情所带来的对终端消费电子产品市场的影响，公司研发的部分新项目在报告期内量产情况不及预期，有望于未来逐步释放。

据国盛证券研究员郑震湘、佘凌星分析，公司营收、业绩双双低于年初预期，或是受下游客户关键物料供应及折叠屏项目延期所致，公司在此期间持续跟进投入研发，因此盈利能力下滑明显，此外招工节奏受疫情影响较大、导致前三季度经营效率有所下滑。郑震湘、佘凌星表示，公司大客户多摄支架、各品牌智能手表表壳业务顺利进展，2021年有望迎来全面产能满载。

值得一提的是，消费电子产品的迭代周期不断缩短，智能手机类MIM产品需求日益增长，MIM工艺也加速切入可穿戴领域，业务边界大幅扩张。

谈及公司未来发展前景，国盛证券表示，精研科技作为MIM工艺领域龙头厂商，有望深度受益可穿戴设备MIM件量价起升，公司近两年持续加大产能扩充及研发投入，为明后两年高增长打下坚实基础。

募投5.7亿元加码产能扩充

记者注意到，精研科技2019年产能利用率已超过90%，基本上接近满负荷运转。为扩充公司智能手机和可穿戴设备方面MIM产品产能，公司于2020年发行可转债并募资5.7亿元投资新建“消费电子精密零部件自动化生产项目”。

据悉，该项目将引进先进的自动化生产及检测设备，项目预计建设期为3年，5年满产。项目计划采购德国连续炉12台，进一步稳固公司行业龙头地位。预计达产后新增6.27亿件MIM件产能，在2019年产能基础上将新增30%，每年实现净利润1.12亿元。

谈及上述项目完成后对公司的影响，公司证券部相关人员向记者表示：“本次项目投资能够及时扩充智能手机和可穿戴设备方面MIM产品生产能力，适应下游客户在新产品开发及量产的应用需求，缓解目前产能的限制，补强自身竞争实力，巩固公司在消费电子领域的市场*地位，并在此基础上进一步扩大市场份额。”

从5G消费电子终端市场看，随着新技术的革新，消费电子的迭代周期不断缩短，MIM零部件在高端电子产品中的应用愈发广泛。有业内分析师告诉《证券日报》记者：“从MIM技术应用场景看，目前折叠屏、升降摄像头、TWS耳机、可穿戴设备等产品均将应用到MIM工艺，未来MIM产品的渗透率将进一步提升，其市场空间广阔。5G等新技术催生出智能手机的换机潮，将有望带动终端市场需求进一步提升，以精研科技为代表的上游零部件企业有望充分受益。”

值得一提的是，为紧跟5G时代需求，精研科技从2018年起开始陆续布局传动结构及散热业务，2019年正式成立两大相关事业。据申万宏源研报分析，公司0.3/0.25um铜/不锈钢散热方案顺利突破，预计随着这两大新业务陆续布局结果，精研科技作为精密制造平台型企业即将成型。

对于公司未来发展规划，公司相关人员表示：“随着5G、AI等技术的发展，公司将不断开拓和发展传动和散热等新领域的业务，进一步加强在手机、汽车、医疗、机器人、智能家电、智能家居等领域的市场渗透力和产品占有率，实现多领域、多业务、多元化的协同互补发展。”

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