铁矿石近期连续出现大幅下跌

　　周三，黑色系商品期货集体走弱，铁矿石期货主力合约跌破600元整数关口。截至周三下午收盘，铁矿石期货价格大跌4.3%，大幅增仓下行。I1909合约减仓16000手收于710.5.5， I2001合约增仓234406手收于589.5。

　　记者发现，进入8月后铁矿石连续出现大幅下跌，2001主力合约从月初的761.5元/吨下跌至589.5元/吨，20天下跌172元/吨，跌幅达到22.59%。

　　究竟是什么原因导致短时间内出现如此大的跌幅？

　　有行业人士指出，武安钢铁焦企强化应急管控的通知是铁矿石期货大跌的原因之一。尽管这个消息对黑色系来说，利好螺纹钢和焦炭，但是利空铁矿石。该通知称，8月22至8月31日钢铁企业在严格执行以前管控措施的基础上，实施应急停产管控措施，各企业烧结机全部停产，高炉除保留一座正常生产外，其余采购焖炉或扒炉应急停产管控；焦化企业，出焦时间延长至36小时以上。此次限产共涉及4家钢企，9座高炉限产，影响铁水产量在18万吨左右。另外，淘汰落后和化解过剩产能工作督导检查动员培训会议即将召开。

　　国泰君安铁矿石研究员马亮告诉记者，从预期角度，下半年外矿供应大量恢复，缺口问题得到根本性解决。2019年上半年铁矿石涨幅超过70%，根本原因在于市场对于铁矿石供需缺口问题的担忧。而随着外矿二季度报表的陆续披露，下半年四大矿山供应均有较明显的恢复，按均值计算，四大矿山供应合计环比上半年增长6806万吨，远超市场预期，如此大的增量也使得持续近半年的铁矿石缺口问题得到根本性的解决。

　　记者发现，从现实角度，7月中下旬开始，铁矿石供需已经开始出现明显的转向，外矿发运5月份开始逐步恢复，7月中下旬开始在到港中反映，而钢厂由于行政和经济型减产的压力导致铁矿石需求下滑，供需已经开始出现边际转弱，在港口库存上有较为明显的反映。4月开始，铁矿石港口库存已周均200万吨以上的速度连续下降，7月中下旬开始，港口库存止跌反弹，8月16日港口库存为1.16亿吨，较7月上旬低点上升187万吨。

　　“从市场心态角度，铁矿7月中下旬见顶后，8月出现连续大幅下跌，贸易商心态逐步恶化，抢跑现象严重。由于铁矿石跌速较快且跌幅较大，贸易商亏损不断扩大，恐慌心理加剧，降价出货现象严重，并逐渐形成羊群效应，进一步放大了市场的下跌。”马亮说。

　　上述行业人士指出，钢厂利润下行，保产积极性也在下降，多形式减产，叠加国庆前京津冀地区限产预期，对铁矿石的需求减弱。另外，伊朗2019年3月21日至7月21日的4个月期间，伊朗铁精粉产量达到1590万吨，同比增长3%；3月21日到6月21日的3个月期间，其同比增幅为4%。现货方面，青岛港PB粉现货700元/吨成交，金布巴折盘面749元/吨。武安市发布8月下旬限产通知，且国庆前夕河北地区钢厂也存在一定限产预期，铁矿需求或有一定影响，且8月下旬到货高位，铁矿现货预计仍偏弱运行。

　　就目前铁矿石的价位来看，也有部分投资者开始“空转多”。原因就是限产不及预期和上半年四大矿山产量总体同比减少，年内资源仍总体紧张。

　　根据此前三大矿山对外宣布的产量预计来看，Vale重申铁矿石和球团矿的销售指导量为3.07—3.32亿吨，预计销量蒋接近中值3.2亿吨，将较去年减少4600万吨左右；力拓出货量下调1300万吨至3.2—3.3亿吨；BHP公布其产量大概会减少600—800万吨。

　　二季度报显示，必和必拓2020财年（2019年7月至2020年6月）铁矿石目标指导量2.73—2.86亿吨，2019财年为2.7亿吨，今年9月计划对港口装载车进行检修。力拓表示考虑到10月将对相关区域的主要铁路进行维护，及受当地天气影响，力拓将其皮尔巴拉地区铁矿石指导发运量从此前的3.33—3.43亿吨调整为3.2—3.3亿吨。

　　国外矿山发货量总体有所回升，四大矿山发货减量大部分集中在上半年，下半年将陆续恢复。 截至上周，四大矿山共计发货量为6.44亿吨，累计同比减少4239万吨，降幅6.18%。

　　据钢之家网站统计显示，7月下旬以来，铁矿石港口库存逐步上升。截至8月16日，全国46个主要港口铁矿石库存量约为12315万吨，较7月初*低的1.15亿吨增加815万吨。当前库存如按照生铁产量7000万吨/月来计，进口矿依赖度90%来测算的话，即使港口库存全是有效库存，大约为国内钢厂35天左右用量，如果考虑港口一些低品或无法销售的资源，则整体港口库存处于偏低水平。

　　陈艳认为，根据盘面价格的590元/吨来测算，对应62%铁矿石价格约为70.9美元/吨，远低于当前现货价格。另铁矿石到货量逐渐增加，但铁矿石阶段性供需紧张局面难缓解。

　　对于后市，马亮认为，在经历了连续大幅下跌后，市场对于铁矿未来的悲观预期已经有较为充分体现。考虑到目前长流程钢厂依然有100—300元/吨利润，且铁矿远月2005合约已经接近63美金，后期继续向下的空间或较为有限。

 

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