北矿磁材是世界*大的永磁铁氧体预烧料生产企业，是世界上*家提出“以铁鳞替代铁红大规模生产高性能锶铁氧体材料”的企业，是科技部*的“国家磁性材料工程技术研究中心”的依托单位。
正是这样一个有着闪亮过去的行业龙头企业，2007年7月24日发布的半年报却显示，上半年每股收益为-0.11元，每股现金流量为-0.17元，净资产收益率为-4.07％，净利润为-1456.31万元，净利润同比下降317％，经营状况和财务状况双双亮起红灯。半年报还预测年初至下一报告期期末的累计净利润仍将为亏损，亏损额为2000-2500万元。是什么原因让这个昔日龙头企业深陷危机？
市场竞争乏力，经营危机凸显
生产成本上升导致了主营业务成本的大幅增加。目前原燃材料采购支出占总成本的60％以上、原材料、燃料动力涨价和加工费用增加，推动生产成本上升导致主营业务成本相应增加。北矿磁材的产品结构比较单一，主营产品为磁性材料和锌制品。二者收入占主营业务收入的比例约为59％和41％。主要产品永磁铁氧体的主要原材料为含铁材料，锌制品的主要原材料是锌锭。2007年，含铁材料和锌锭价格的持续上升致使铁氧体材料和锌制品的生产成本大幅增加。
此外，受国际市场原油价格的大幅攀升影响，国内燃油价格也急剧上升，燃料动力成本也随之飙升。同时电、运输、包装等价格也有一定的提高。在这些因素的共同作用下，磁性材料上半年的加权平均单位销售成本增加140.84元/吨，导致营业成本增加343.97万元。2007年1-6月，磁性材料营业成本为7619万元，同比上升9.06％；锌制品营业成本为5216万元，同比增加110.15％；主营业务成本为12880万元，同比增幅高达35.73％。
磁性材料业务收入下降拖累了营业收入增长。中报显示：报告期内，主营业务收入为13669万元，同比增加23.87％；其中，锌制品营业收入5638万元，同比增加104.79％；而磁性材料营业收入为8032万元，同比减少了3.03％，其中，产品销售量同比减少400.54吨，下降了1.69％，使产品营业收入同比减少131.64万元；平均销售单价同比降低了187.11元/吨，下降了5.69％，使产品营业收入同比减少了456.96万元。可见，在锌制品业务收入大增的情况下，磁性材料业务收入的下降制约了主营业务收入的同步大幅增长。
据分析，磁性材料业务收入的下降主要是因为产品销量和产品单价的同步下降。一方面，磁性材料整体市场需求萎缩。2007年，伴随着国际市场铜价的进一步攀升，导致了马达制造商的订单大幅下降，直接导致了用于马达的铁氧体材料的需求量随之减少；另一方面，国内竞争加剧，产品价格下降。以横店东磁、厦门TDK和江苏晶石等国内磁材生产商的迅速壮大，致使产品价格不断下降。
营业费用和资产减值损失的大幅上升，进一步拖累营业利润下滑。报告期内，营业费用为473万元，较去年同期的142万元上升了233.78％，主要是因为运杂费的大幅攀升；资产减值损失为804万元，较去年同期的25万元上升3071.82％。其中，由于应收账款由去年同期的7771万元猛增至36779万元，导致应收账款坏帐准备由去年同期的25万元骤增至622万元，同比增长2454.14％。
另外，由于主营产品磁性材料的下降，还对614937万元的存货计提跌价准备157万元，而去年同期该指标值为0。
在业务成本、营业费用和资产减值损失大幅上升的情况下，业务收入并未获得同步增长，致使营业利润和毛利率都大幅下降。
报告期内，营业利润由去年同期的747万元下降为-1397万元，同比减少287％；营业毛利率下降为5.78％，较去年同期减少了8.24个百分点。其中，磁性材料的毛利率为5.14％，比去年同期减少10.53个百分点；锌制品毛利率为6.68，同比减少2.38个百分点；每股收益由去年同期的0.05元降为-0.11元，同比下降320％；净资产收益率由去年同期的1.80％将为-4.07％，减少5.87个百分点。
现金流恶化 财务危机加深
应收账款高企，坏账风险大增。报告期内，营业收入为14014万元，仅较去年同期的11045万元增长了24％；但同期的应收账款却由去年同期的7771万元猛增至36779万元，增速达473％。高企的应收账款显示了公司应收账款回收不力，坏账风险大大增加。
大规模投资占用了大量现金。为了打破单一永磁铁氧体的产品结构和经营模式，成立新上很多新项目，以完善产品链，实行多元化的经营策略。报告期内，在建工程占款911949万元，较去年同期增加了900811万元，增幅为8279％，大量资金的占用也导致了现金流的紧张。与此同时，由于信贷关系紧张，公司筹资活动产生的净现金流也非常小，为6162万元，仅比去年同期增加了5141万元。
报告期内，应收账款高企和预付账款大增致使经营活动产生的净现金流量为-2256万元，较去年同期的-314万元更加恶化。在经营活动产生的净现金流骤减、筹资活动产生的净现金流微小的情况下，投资项目的大量现金支出和占用导致了整体现金流的急剧恶化。报告期内，每股现金流量由去年同期的0.02元将为-0.17元，同比下降950％。
