铁矿石价格冲高回落！12月下旬或难反弹？

进入12月，在两个重要会议即将召开之前，市场普遍看涨的情绪较为明显。特别是政治局会议结束后，宏观政策超出了市场预期，推动铁矿石价格大幅上涨，I2501合约从793攀升至832.5。

然而，随着两个会议的结束，市场情绪逐渐减弱。同时，河北地区的环保限产措施有所收紧，导致邯郸、石家庄、沧州等地的多家钢厂进行高炉停炉检修。此外，临近年末，部分钢厂开始实施年度检修计划，这一系列因素导致铁水产量明显下滑，进而拖累铁矿石价格从高位回落至约770。

12月下旬矿价走势如何？还有反弹的机会么？

首先看下铁矿石的基本面的情况。

供应方面来看：根据往年数据，12月虽然进入发运淡季，但极端天气的影响刚刚开始，对发运量的影响相对较小。然而，由于12月是部分矿山的财年末，矿山可能会在年终进行冲量操作。

此外，近年来国内春节多在1月底至2月初，一些以购买美元货物为主的长协钢厂可能会提前采购。虽然今年12月上旬，受澳洲和巴西北部持续暴雨以及巴西无地农民封锁铁路等因素的影响，12月中上旬的发运波动较大。但预计下旬会回升至高位，从整个12月来看，发运量环比小幅增加的可能性仍然存在。

需求方面来看：12月由于钢厂年度检修和环保限产措施的影响，高炉检修数量持续增加，这将导致铁水整体产量显著下滑。据SMM目前数据来看，预计12月高炉检修影响的铁水产量减少将达到776万吨，比11月增加182万吨，显示出12月铁水供给的显著减少。

在此背景下，以现货采购为主的钢厂尚未开始实质性补库，因此预计铁矿石需求量将大幅下降。

综合来看，铁矿石目前基本面偏弱。未来钢厂高炉仍有年检的计划。另外河北环保限产结束时间也要到月底。整体看铁水产量仍有下滑的空间。但供应端，除了同比高3000多万吨的库存外，未来两周铁矿石发运量仍有增长的空间。这种供应过剩、需求疲软的局面将继续存在。

产业端来看，虽然今年整体数据表现不错，但临近年末，需求不可避免地会持续下滑。目前市场的冬储意愿较弱，钢厂的库存压力预计将增大，供需矛盾可能加剧。

因此，从基本面上看，铁矿石仍有走弱的预期。在宏观层面，12月下旬*的利好因素可能是降准和降息，即使这些措施落实，对市场的短期影响也有限。SMM预计不会对于铁矿石价格造成较大干扰。

综上所述，SMM认为12月下旬铁矿石价格难有反弹机会，预计将继续在当前偏弱震荡的区间内波动，仍有一定下行空间。

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