汽车及零部件行业：4月新能源汽车产量继续正增长

2017 年4 月中国新能源汽车产量达到34,974 辆，同比增长11.5%，环比增长5.6%。4 月产量增长的主要动力依旧是纯电动乘用车，此外4 月份在荣威eRX5 4,009 辆产量的支撑下，插电混乘用车销量增速也开始同比转正。纯电动专用车在低基数效应下实现了高增长，但总量依旧偏低。

评论

纯电动乘用车依旧是支撑，插电混乘用车销量转正：4 月新能源乘用车产量达到31,886 辆，同比增长54.0%；其中纯电动乘用车产量达到24,581 辆，同比增长62.6%，环比下降5.1%，北汽、吉利和比亚迪位居纯电动乘用车产量前三。4 月中国新能源插电混乘用车产量达到7,305 辆，同比增长31%，环比增长52.7%，主要是依托e RX5 产量的支撑。纯电动乘用车产量依旧是新能源汽车产量同比增长的*主要支撑。

4 月新能源客车销量依旧下滑，期待后续回升：4 月新能源客车产量达到1,177 辆，同比负增长88.6%，其中纯电动客车产量达到452 辆，同比下降95%。4 月插电混客车产量达到725 辆，同比下降55%，环比上月下降33%。整体来看，2016 年二季度新能源客车企业产量快速上升，在目前较为低迷的市场环境和高基数压力之下，新能源客车依旧有压力，期待后续行业回暖。

比亚迪位居乘用车*，宇通位居客车*：分企业来看，4 月份新能源汽车产量*大的是比亚迪，总产量为6,166 辆；其次是北汽新能源，为5,339 辆；从车型上来看，产量*大的是北汽的EC180 车型，产量高达4,184 辆，其次是帝豪EV300，产量达到了2,490 辆。整体来看，北汽和帝豪已在纯电动A 级乘用车市场站稳脚跟，未来市场空间有望进一步扩大。宇通以278 辆客车产量位居客车行业产量*。

估值与建议

新能源汽车自3 月份开始逐步走出低谷，尤其是乘用车更是连续2个月正增长。客车行业目前依旧低迷，预计后续有望逐步转好，但在补贴削减背景下，产业链盈利能力面临一定考验，后续业绩弹性或有不足。在目前市场弱势整理态势下，建议关注业绩稳定、eRX5 销量超预期的上汽集团、以及成立江淮大众合资车企发力纯电动乘用车的江淮汽车。

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